資本經(jīng)營(yíng)是對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的超越和揚(yáng)棄，但它并不是對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的否定與排斥。資本經(jīng)營(yíng)也不是在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)之外另起爐灶的、與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)毫不相關(guān)的一種 立的可調(diào)縮孔企業(yè)經(jīng)營(yíng)形態(tài)。不進(jìn)化到資本經(jīng)營(yíng)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，是注定要被淘汰的；脫離開生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的資本經(jīng)營(yíng)，是危險(xiǎn)的。作為以資本增值 化為企業(yè)目的的經(jīng)、營(yíng)，資本經(jīng)營(yíng)意味著企業(yè)經(jīng)營(yíng)哲學(xué)對(duì)資本的本質(zhì)規(guī)定性的皈依，意味著企業(yè)經(jīng)營(yíng)對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律的尊重與遵守。我國(guó)企業(yè)的目標(biāo)函數(shù)長(zhǎng)期以來一直被錯(cuò)誤定位，追求產(chǎn)值 化、企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模 化、利稅 化、市場(chǎng)份額 化、行政級(jí)別和社會(huì)影響 化、 業(yè) 化、會(huì)計(jì)利潤(rùn) 化等等錯(cuò)誤的目標(biāo)函數(shù)，直至今天還在或隱或顯地誤導(dǎo)著大量企業(yè)的管理決策和經(jīng)營(yíng)行為。資本增值 化目標(biāo)函數(shù)的確立，是我國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)哲學(xué)上的一次重大進(jìn)步。因此，資本經(jīng)營(yíng)意味著對(duì)各種錯(cuò)誤的企業(yè)目標(biāo)函數(shù)的否定。與產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)相對(duì)應(yīng)，資本經(jīng)營(yíng)蘊(yùn)涵幾個(gè)重大意味：

一、如何提升可調(diào)縮孔企業(yè)價(jià)值是資本經(jīng)營(yíng)的核心命題。在現(xiàn)代法人制度下，資本提供者（下稱投資者）提供的資本一旦進(jìn)入企業(yè) 形成為法人財(cái)產(chǎn)，投資者對(duì)法人財(cái)產(chǎn)不再享有所有權(quán)和處置權(quán)。在所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)兩權(quán)分離的現(xiàn)代企業(yè)里，投資者并不介入企業(yè)的經(jīng)營(yíng)過程。于是，資本與企業(yè)之間的關(guān)系 表現(xiàn)為：投資者讓渡資本，換取相應(yīng)的證券。證券的價(jià)值取決于企業(yè)的價(jià)值。在現(xiàn)代資本市場(chǎng)機(jī)制下，資本增值是通過可調(diào)縮孔企業(yè)價(jià)值來體現(xiàn)的。所以，企業(yè)價(jià)值是上市公司資本經(jīng)營(yíng)的核心概念。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者、美國(guó) 的財(cái)務(wù)學(xué)家Modigliani在比較企業(yè)利潤(rùn)與企業(yè)價(jià)值的不同意義時(shí)指出，企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的核心應(yīng)該是企業(yè)價(jià)值。他在1994年5月接受中國(guó)學(xué)者訪問的時(shí)候指出：“我想說的是，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目的不是利潤(rùn)的 化，因?yàn)槔麧?rùn)是一種不確定的預(yù)計(jì)的可能性。你為了利潤(rùn)回報(bào)要多承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。所以，如果你只是為了追求利潤(rùn) 化，那意味著你將承擔(dān)所有可能的風(fēng)險(xiǎn)，這將導(dǎo)致資本結(jié)構(gòu)中大量的債務(wù)……所以，利潤(rùn)不是一種有價(jià)值的觀念。你應(yīng)該做的是使可調(diào)縮孔公司的價(jià)值 化，那是MM理論 主要的貢獻(xiàn)，即指出了經(jīng)營(yíng)管理的核心：不應(yīng)是基于這毫無(wú)意義的利潤(rùn) 化的觀念，而是 有意義的觀念，即努力使股東所擁有的公司的價(jià)值 。”

二、資本供給并不是企業(yè)經(jīng)營(yíng)賴以展開的一個(gè)既定條件。在現(xiàn)實(shí)中，資本供給不單構(gòu)成對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的重大約束，而且還是決定企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)弱和競(jìng)爭(zhēng)成敗的致命因素之一。所以，融資和資本擴(kuò)張?jiān)谄髽I(yè)經(jīng)營(yíng)中的重要性日益突出。金融深化和資本市場(chǎng)的發(fā)展，為企業(yè)家持續(xù)地和大規(guī)模地雇傭資本以實(shí)現(xiàn)企業(yè)持續(xù)發(fā)展提供了條件。第三，資本經(jīng)營(yíng)意味著資本市場(chǎng)的價(jià)格機(jī)制被引入了企業(yè)價(jià)值的生成過程。這樣，企業(yè)價(jià)值 不再僅僅是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上的投入產(chǎn)出問題。由此引發(fā)經(jīng)營(yíng)思維空間的 放大。經(jīng)營(yíng)者除了關(guān)注企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上的研產(chǎn)銷， 需要關(guān)注公司證券在資本市場(chǎng)上的價(jià)格。金融危機(jī)對(duì)產(chǎn)業(yè)和可調(diào)縮孔企業(yè)經(jīng)營(yíng)的毀滅性打擊，是金融參與企業(yè)價(jià)值生成過程的強(qiáng)烈證明。

參考資料：1. 中小型企業(yè)的資本經(jīng)營(yíng)與商品經(jīng)營(yíng)

                2. 在資本經(jīng)營(yíng)中民營(yíng)企業(yè)的改變與體現(xiàn)

                3. 2012年中小企業(yè)進(jìn)行資本經(jīng)營(yíng)的注意事項(xiàng)